Článek
Česká koruna od začátku letošního roku postupně posiluje vůči oběma klíčovým světovým měnám. Proti euru si od ledna polepšila o tři procenta a aktuálně se pohybuje kolem 24,40 Kč za euro.
Ještě výraznější posun nastal u dolaru – česká měna od začátku roku zpevnila o zhruba 14 procent a na přelomu června a července se poprvé od roku 2021 dostala pod hranici 21 korun za dolar na aktuálních 20,80 Kč/USD.
Jedním z hlavních faktorů stojících za silnější korunou je politika České národní banky (ČNB). Ta už od května drží základní úrokovou sazbu na 3,5 procenta a opakovaně zdůrazňuje, že měnová politika zůstane delší dobu relativně přísná.
Vyšší úroky oproti eurozóně, kde Evropská centrální banka letos pokračovala ve snižování sazeb a v červnu je dostala až na dvě procenta, zvyšují atraktivitu korunových aktiv v očích investorů.
„Slabý dolar se pozitivně podepsal na síle středoevropských měn. Koruna prakticky po celý týden držela silné úrovně u 24,40 Kč/EUR,“ komentuje aktuální vývoj kurzu analytik Komerční banky Jan Vejmělek. Dodal, že česká měna zpevňovala i v pátek po nepříznivých datech z amerického trhu práce. Silnější než nyní byla koruna vůči euru naposledy začátkem prosince 2023.
„Ještě úspěšnější byla naše měna vůči zeleným bankovkám, proti dolaru se totiž kurz koruny v závěru týdne dostal až k 20,75 Kč/USD,“ doplnil Vejmělek. Podle něj se tak kurz přiblížil nejsilnějším hodnotám od počátku roku 2018.
Obrat s Trumpem
Výrazný obrat na kurzu k dolaru nastal poté, co se začátkem roku do Bílého domu vrátil Donald Trump. V polovině ledna, ještě před jeho nástupem do úřadu, se koruna vůči dolaru obchodovala nad 24,50 Kč/USD. Dalším podpůrným faktorem je i mírné oživení evropského průmyslu, které zlepšuje náladu investorů.
Hlavní ekonom investiční platformy Portu Jan Berka k tomu pro SZ Byznys uvedl, že česká měna nadále těží z kombinace domácích i mezinárodních vlivů, i když některé už nejsou tak výrazné jako v minulosti. „Ekonomika roste rychleji, než se očekávalo, a hlavním motorem je obnovená chuť domácností utrácet. Pokud tento apetit vydrží, může letošní růst HDP přesáhnout dvě procenta,“ říká Berka.
Síla domácí poptávky má však i svou cenu – společně se silným realitním trhem totiž podporuje jádrovou inflaci, což podle Berky brání centrální bance v rychlejším snižování sazeb. Podle něj se letos pravděpodobně nedočkáme poklesu pod 3,5 procenta a je možné, že sazba neklesne ani v roce 2026.
„Tržní očekávání navíc obsahují mírné sázky na zvýšení úroků, což však považujeme spíše za alternativní scénář. Už jen tyto sázky ale zvyšují atraktivitu české měny,“ dodává.
Růst mezd
Inflace se v Česku momentálně pohybuje blízko dvouprocentního cíle ČNB – v srpnu činila 2,5 procenta meziročně. Reálné úrokové sazby, tedy sazby po odečtení inflace, tak zůstávají kladné, což je z pohledu investorů další plus.
Dalším faktorem, který drží ČNB v opatrném módu, je rychlý růst mezd. Ve druhém čtvrtletí letošního roku stoupla průměrná mzda meziročně o 7,8 procenta, což je zrychlení oproti 6,7 procenta z prvního kvartálu. Díky tomu se reálná mzda zvýšila o 5,3 procenta, tedy jedním z nejrychlejších temp v novodobé historii.
„Růst mezd je rychlejší, než jsme předpokládali jak my, tak i ČNB. Dynamika zrychluje napříč většinou odvětví,“ upozorňuje hlavní ekonom Patria Finance Jan Bureš.
Dodává, že i když tempo mezd může ve zbytku roku mírně zpomalit, celoroční růst nakonec pravděpodobně překročí sedm procent a bude srovnatelný s lety 2023 a 2024.
Dolar proti české koruně letos výrazně oslabuje. Kurz k americké měně začal výrazně klesat po návratu Donalda Trumpa do Bílého domu na začátku letošního roku.
„Současná dynamika mezd proto asi bude silným argumentem, proč už sazby dál nesnižovat a nechat je ‚zaparkované‘ delší dobu na úrovni 3,5 procenta, protože dlouhodobě neinflační růst mezd by se měl pohybovat spíše kolem čtyř až pěti procent,“ doplňuje ekonom.
Silnější koruně nahrává také zlepšující se kondice tuzemské ekonomiky. Česká ekonomika v letošním druhém čtvrtletí vzrostla meziročně o 2,6 procenta a proti předchozím třem měsícům o půl procenta, uvedl Český statistický úřad.
Růst HDP ve druhém kvartále letošního roku je tak nejvyšší za poslední tři roky, oproti předchozímu čtvrtletí byl vyšší o půl procenta. Česká republika navíc vykazuje přebytky obchodní i běžné platební bilance, do země tak proudí více peněz z exportu, než odtéká na dovozy.
