Super týden na Wall Street. Výsledky big techu a verdikt Fedu

Článek si také můžete poslechnout v audioverzi.

Zatímco americké akciové trhy pokračují ve svém nezastavitelném růstu, investoři se soustředí na jeden z nejnapjatějších týdnů letošního roku. Do hry totiž vstupuje několik zásadních faktorů – od výsledkové sezóny přes měnovou politiku až po klíčová ekonomická data z USA.

Analytici varují před zvýšenou opatrností, protože ceny akcií – hlavně u velkých technologických firem, takzvaného big techu – jsou výrazně nad dlouhodobým průměrem. Jakékoliv zklamání ve výsledcích či nečekaný krok americké centrální banky (Fed) tak může vyvolat prudší reakci trhu.

Jedním z důvodů současného optimismu je podle Tomáše Cverny, analytika společnosti XTB, i uklidnění investorů po zmírnění celních opatření Spojených států.

„Investoři v souvislosti s kroky administrativy Donalda Trumpa při nových obchodních dohodách promítají do cen akcií očekávání na silnější růst tržeb a také ziskovosti,“ říká Cverna pro SZ Byznys. Podle něj je základní scénář trhu takový, že se nic zásadně nepokazí a ziskovost firem zůstane v meziročním růstu o střední až vyšší jednotky procent.

Tento týden se očekává zveřejnění výsledků od více než 160 společností z indexu S&P 500, což z něj činí nejintenzivnější období výsledkové sezóny. Mezi nimi figurují i čtyři členové takzvané Velké sedmičky – Microsoft, Meta, Apple a Amazon.

Výsledky těchto technologických gigantů mají obrovský vliv na celkovou dynamiku trhu. Podle banky Goldman Sachs se deset největších společností podílí na téměř 40 procentech tržní kapitalizace celého indexu S&P 500. Cverna upozorňuje, že pro trhy budou ze střednědobého výhledu určující výsledky Amazonu, Mety a Microsoftu.

„Trh bude v prvé řadě zajímat vývoj růstu cloudových divizí, ziskovost, ale také kapitálové náklady. Alphabet v minulém týdnu představil velmi solidní výsledky s vyšším výhledem na kapitálové náklady plynoucí převážně do umělé inteligence,“ říká.

Pokud by podle něj zmíněné firmy nenavýšily výhledy na investice, mohlo by to naopak oslabit současný optimismus a projevit se poklesem ocenění akcií.

Velká očekávání panují i od americké centrální banky (Fed). Ta ve středu večer oznámí své rozhodnutí o úrokových sazbách. Očekává se jejich ponechání na stávajících úrovních 4,25 až 4,50 procenta, ale klíčové bude, zda předseda Jerome Powell na tiskové konferenci naznačí časový horizont pro jejich možné snížení.

Vztah mezi americkým prezidentem Donaldem Trumpem a šéfem Fedu Powellem mezitím zůstává napjatý. Trump opakovaně kritizuje Fed za to, že nesnižuje úrokové sazby a brzdí ekonomiku, zatímco Powell zdůrazňuje nezávislost centrální banky a rozhodování na základě ekonomických dat, zejména vývoje inflace. Tento politický tlak proto zvyšuje očekávání od středeční tiskové konference.

Podle Jana Berky, hlavního ekonoma investiční platformy Portu, rozhodnutí nemusí být jednomyslné. „Objevit se mohou až dva hlasy pro snížení úroků. Konkrétně by mohlo jít o člena Rady guvernérů Christophera Wallera a Michelle Bowmanovou. Waller již dříve avizoval, že bude hlasovat ve prospěch nižších sazeb, jeho argumentace stojí na signálech oslabujícího trhu práce,“ uvádí Berka.

Dodává, že alternativním scénářem je jednomyslné rozhodnutí pro stabilitu sazeb, ale s umírněnějším komentářem Powella, který by mohl připustit možnost diskuze o snížení sazeb na zářijovém zasedání.

„Pokud by se naopak našli více než dva centrální bankéři hlasující pro snížení sazeb, šlo by o překvapení, které by minimálně krátkodobě mělo opačný tržní dopad – tedy slabší dolar a nižší výnosy dluhopisů,“ dodává Berka.

Středa tak bude mimořádně nabitá. Kromě rozhodování Fedu zveřejní po uzavření amerických burz své výsledky Microsoft a Meta. Ve čtvrtek pak budou následovat čísla Applu a Amazonu, zatímco pátek přinese důležitou zprávu o zaměstnanosti v USA, kterou investoři taktéž bedlivě sledují.

Investoři budou u firemních výsledků sledovat především to, jak si jednotlivé společnosti vedou v klíčových segmentech. Microsoft bude pod drobnohledem kvůli cloudové službě Azure, která je výrazně podporována projekty spojenými s umělou inteligencí. Očekává se také pokračující růst kapitálových výdajů Microsoftu na rozvoj datových center a AI infrastruktury.

Meta, provozovatel Facebooku a Instagramu, plánuje masivní investice do AI – šéf firmy Mark Zuckerberg hovoří o investicích v řádu stovek miliard dolarů v dlouhodobém horizontu na vybudování rozsáhlé sítě pro „superinteligenci“. V předchozích kvartálech Meta významně navýšila kapitálové výdaje oproti loňsku.

Apple naopak sklízí kritiku, že v oblasti umělé inteligence zaostává za konkurencí, a část trhu ho povzbuzuje k větší odvaze. Jeho kapitálové výdaje však nadále rostou v souladu s rozšiřováním ekosystému produktů.

Amazon bude sledován nejen kvůli e-shopu, ale hlavně kvůli výkonu své cloudové divize AWS, která zůstává hlavním zdrojem zisku. Cverna dodává, že masivní růst investic podporuje i uvolnění v dodavatelských řetězcích v oblasti cloudu, což zvyšuje výnosy a umožňuje firmám generovat hotovost na další expanzi.

Trhy jsou v posledních týdnech poblíž rekordních hodnot, a tak i menší překvapení ve výsledcích těchto firem může mít výrazný dopad. Tento „super týden“ proto může posloužit jako barometr stavu trhů i nálady investorů.