Článek
Akcie zbrojařské skupiny CSG se v pondělí staly terčem nájezdu burzovních spekulantů. Poté, co newyorská firma Hunterbrook zveřejnila zprávu zpochybňující obchodní model CSG i její výrobní kapacity, klesly akcie české zbrojovky chvílemi o více než čtvrtinu. Hunterbrook zároveň otevřeně přiznala, že na pokles ceny akcií sázela.
CSG kritickou zprávu odmítla a její akcie na burzách v Amsterdamu i v Praze ve středu výrazněji rostly, když přidávaly kolem šesti procent. Přesto od své lednové premiéry na burze aktuálně ztrácí přibližně třetinu hodnoty. Investor Jaroslav Šura se domnívá, že zbrojařská firma na útok zareagovala příliš mírně a obecně. Detaily popsal v rozhovoru.
Držíte akcie CSG?
Ne. Já jsem je kupoval na IPO po 25 eurech a povedlo se mi je prodat za více než 35 eur. Šel jsem do toho čistě spekulativně, protože bylo vidět, že je to hezky roztleskané a že FOMO (fear of missing out, česky obava ze zmeškání příležitosti, pozn. red.) tam bude obrovské. Hned druhý pracovní den, v pondělí, jsem to prodával.
Zkratka IPO (initial public offering, česky primární úpis akcií) se někdy ironicky popisuje jako It’s Probably Overpriced (je to zřejmě předražené) nebo Imaginary Profit Only (pouze imaginární zisk). Je obvyklé, že akcie po prvotním úpisu takto klesnou?
IPO někdy vyjde a někdy ne. Obvykle to bývá tak, že čím větší mediální humbuk, tím víc jsou individuální investoři nadšení a tím větší je FOMO. A pak to opravdu docela často funguje tak, že akcie zpočátku vyletí a pak spadne pod cenu IPO. Není to nic výjimečného, v USA se to při nových vstupech firem na burzu stává docela často.
Společnost Hunterbrook v pondělí vydala zprávu, kde zpochybňuje strategii CSG, zpochybňuje informace, které o sobě CSG podala v prospektu, a odkazuje na různé informace, které pro CSG nejsou úplně příznivé, zejména pokud jde o takzvaného skrytého investora. Jak se díváte na tuto spekulaci?
Předně bych chtěl říct, že kdyby to IPO udělali v Praze, tak si myslím, že by se nic takového nestalo. Je zajímavé, že některé české firmy mají velké oči a chtějí jít do velkého světa. Ale pořád jsme pro Západ někdo z Východu a na východní firmy většinou nikdo nebude moc zvědavý.
Jak funguje shortování
- Prodej nakrátko neboli shortování funguje na opačném principu než klasický nákup akcií. V tomto případě sází obchodující na pokles.
- Od brokera si „vypůjčí“ akcie a musí je do nějaké doby vrátit.
- Prodej nakrátko tedy spočívá v tom, že si investor „zapůjčí“ 1000 akcií například za 100 milionů dolarů. Tuto tisícovku akcií okamžitě prodá a doufá, že jejich cena spadne. Pokud cena spadne, nakoupí zpět 1000 akcií třeba jen za 50 milionů dolarů, brokerovi těchto 1000 akcií vrátí a jeho zisk z této operace činí 50 milionů dolarů (nepočítáme poplatky).
- Shortování je proti klasickému nákupu akcií více rizikové. Zatímco při běžném obchodování může investor přijít „pouze“ o vklad, u krátkého prodeje se může shortař dostat do záporu. Může se totiž stát, že akcie neklesnou, ale naopak posílí… Pokud by 1000 akcií musel shortař nakupovat zpět za 150 milionů dolarů, pak na této operaci tratí 50 milionů dolarů.
Ale je fakt, že CSG vypadalo velmi dobře a koneckonců se jim IPO povedlo skvěle. Ale jak říkám, stát se to v Praze, tak by to IPO bylo také skvělé, zahraniční investoři by si pro ty akcie rádi došli a je škoda, že to chodí rovnou ven.
Co tedy soudíte o akci Hunterbrooku?
Je jasně vidět, že jednotlivé body v jejich zprávě jsou záměrně zveličené. Je to jedna z velkých shortovacích firem (spekulujících na pokles, pozn. red.), které se vrhají na slabou kořist. A na každou firmu se dá najít něco, co lze zpochybnit.
Hunterbrook například argumentovala tím, že smlouva CSG se slovenským ministerstvem obrany na dodávky munice za 58 miliard eur je pouze rámcová a CSG ji zatím neplní.
Každý, kdo si přečetl, že je tam 58 miliard eur, přece ví, že je to rámcové. Spíše je to nafouknuté tím, aby to před IPO dobře vypadalo. Všechno muselo být nažehlené, ale myslím, že ta cifra byla zbytečně vysoká a spíš matoucí.
Zpráva také zmiňuje skrytého akcionáře Petra Kratochvíla. To pro CSG není problém?
Myslím, že je to problém, který ještě nemají vyřešený. Je ale otázka, jestli je to tak dramatické, protože pan Kratochvíl, jestli jsem to dobře pochopil, má podíl v nějaké dceřiné společnosti, a ne v CSG, které šlo na burzu. V každém případě se hraje o důvěru a tu momentálně CSG pozbylo. Možná ji nabydou rychle, uvidíme.
V každém případě ten propad ceny zůstane v grafu vývoje akcií CSG, a až bude pan Strnad v budoucnu přemýšlet o prodeji další části CSG, tak to tam bude nehezky vypadat.
Z vašich slov vyznívá, že CSG pojalo vstup na amsterdamskou burzu poněkud naivně a spekulanti z Hunterbrooku si je vychutnali.
Vychutnali. Pro CSG to určitě bude poučení propříště. Jejich reakce sice byla celkem rychlá, ale první vyjádření bylo velmi obecné. Já bych byl o dost razantnější. Při tak obrovském poklesu by se patřilo být razantnější a třeba zmínit, že představenstvo firmy zvažuje zpětný odkup akcií. Stačí říct, že zvažuje, a je to velká podpora pro kurz akcií.
Hunterbrook vs. CSG. Vše o aktuální kauze
Americká investiční společnost Hunterbrook vydala v pondělí 4. května report, ve kterém zpochybňuje část investičního příběhu skupiny CSG, která v lednu vstoupila na amsterdamskou burzu. Odvolává se na řadu informací včetně sporů ve skupině, o kterých informovaly jako první Seznam Zprávy.
