Článek
Rozhovor si také můžete poslechnout v audioverzi.
Byl to velký vstup české firmy na amsterdamskou burzu. Jenže při podrobném zkoumání se ukázalo, že příběh společnosti CSG, kterou velké investiční domy ocenily na zhruba 25 miliard eur, má jisté šrámy. CSG totiž při svém vstupu výslovně neuvedla, že má uvnitř skupiny také významné minoritní akcionáře. S tím nejvýraznějším se navíc dostala do střetu. On chce prodat své podíly a žádá za ně desítky miliard korun.
Jmenuje se Petr Kratochvíl, ve zbrojním průmyslu je fakticky celý svůj život a stál u zrodu dnešní podoby Czechoslovak Group (CSG). V posledních měsících před vstupem CSG na burzu se dostal do zásadního konfliktu s majoritním vlastníkem Michalem Strnadem, který CSG převzal po svém otci.
Situace se vyhrotila těsně před vstupem na burzu, Michal Strnad podle Kratochvíla říkal minoritním akcionářům, že ve skutečnosti akcie holdingu na kapitálový trh nedá. „Do poslední chvíle mi tvrdil, že na žádnou burzu nepůjde. Za mé podíly mi nabídl cenu, kterou jsem považoval za směšnou. Ale já jsem mu s tou burzou neuvěřil a podíly jsem si nechal,“ popisuje v rozhovoru pro Seznam Zprávy Petr Kratochvíl.
Jeho postavení je silné. Drží totiž podíly v nejvýnosnějších částech CSG, na které připadá výrazná většina výnosů celé skupiny. Konkrétně jde o desetiprocentní podíl v CSG Land Systems a 8,9 procenta ve společnosti MSM Group.
Proč nyní opouštíte CSG?
Ve skupině působím více než 20 let, byl jsem u budování jejích klíčových částí. O to složitější pro mě bylo rozhodnutí odejít. CSG opouštím pro ztrátu důvěry vůči managementu a majoritnímu akcionáři.
Z čeho pramení ta ztráta důvěry?
V průběhu roku 2025 mi nabídl majoritní akcionář výkup mé desetiprocentní majetkové účasti na české divizi CSG LS a 8,9procentní na slovenské divizi MSM Group, a to za cituji „čtyři miliardy korun strop“. S touto cenou jsem přirozeně nesouhlasil. Mám právo na výkup dle tržní hodnoty stanovené znaleckým posudkem. Byl jsem zástupci CSG také neustále utvrzován, že IPO (vstup firmy na burzu, pozn. red.) nebude.
Můžete vysvětlit své postavení akcionáře se zvláštními právy?
Zvláštní práva akcionáře vnímám jako nadstandardní práva, která jdou nad rámec zákona a potvrzují nejen mé dlouhodobé působení ve skupině, ale i roli, kterou jsem sehrál při budování jejích klíčových částí. Tato práva zahrnují například možnost podílet se na obsazení statutárních orgánů tzv. vysílacím právem, souhlas s klíčovými změnami ve společnosti, jako jsou změny stanov, změny výše základního kapitálu, kapitálové struktury nebo reorganizace divize, a dále ekonomická práva, jako je garantovaná dividenda či předkupní právo k celé divizi a podobně.
Uplatnil jste put opci (majoritní akcionář musí podíl vykoupit za předem stanovených podmínek, pozn. red.) u CSG Land Systems? Kdy jste o tom skupinu informoval? A jakou cenu stanovil váš posudek?
Vzhledem k tomu, že tato informace je již veřejně známá, mohu potvrdit, že jsem právo z put opce uplatnil dne 20. ledna 2026. Hodnota podílu byla stanovena znaleckým posudkem přibližně na 34 miliard korun, a to kombinací standardních oceňovacích metod, DCF a tržního porovnání.
Plánujete uplatnit opci i u MSM Group?
Vzhledem k hlubokým rozporům mezi mnou a majoritním akcionářem a zásadním neshodám ohledně dalšího směřování divizí považuji za logické a v zájmu všech, aby k mému odchodu došlo co nejdříve. Znalecký cenový odhad zatím nemám k dispozici. Do CSG jsem současně komunikoval, že jsem připraven jednat o svém odchodu, včetně divize MSM Group. Reakcí však bylo, že majoritní akcionář v této fázi nepovažuje osobní jednání za účelné.
Můžete okomentovat to, že výše uvedené nebylo součástí prospektu před vstupem skupiny na kapitálový trh?
Za obsah prospektu jsou odpovědní vedoucí zástupci CSG. Vzhledem k tomu, že mám majetkovou účast v divizích, které tvoří více než 70 procent hodnoty IPO, očekával bych, že v prospektu budou transparentně zohledněny i aspekty týkající se práv minoritních akcionářů, zejména pokud mohou mít dopad například do cash flow.
Z pohledu investora považuji za standard, aby byly v takovém případě uvedeny i kvalifikované odhady potenciálních nákladů spojených například s uplatněním put opce.
