Článek
Výrobci tvrdého alkoholu se již několik let potýkají s propadem tržeb, za nímž stojí slábnoucí poptávka a tlak způsobený cly. Tato situace vedla k poklesu tržních hodnot firem, odchodům vrcholových manažerů a rozprodeji aktiv ve snaze snížit náklady. To vytváří podmínky pro konsolidaci trhu, jak ukazují právě i jednání mezi Pernod Ricard a Brown-Forman.
Akcie společnosti Brown-Forman, jejíž tržní kapitalizace se pohybuje kolem 11 miliard dolarů (234 miliard korun), ve čtvrtek v reakci na zprávu uzavřely obchodování na burze s téměř devítiprocentním ziskem. Naproti tomu cenné papíry firmy Pernod Ricard, která vyrábí například vodku Absolut, irskou whiskey Jameson či skotskou whisky Chivas Regal, odepsaly bezmála šest procent. V pátek ráno ale již posílily o 3,2 procenta a část ztrát tak umazaly.
Tržní hodnota společnosti Pernod Ricard činí přibližně 16 miliard eur (392 miliard korun). Firma disponuje rozsáhlým portfoliem alkoholických nápojů, jež zahrnuje irskou whiskey, skotskou whisky a tequilu, avšak v segmentu americké whiskey je její zastoupení poměrně slabé.
Obě firmy v nedávné době ohlásily restrukturalizační plány, přičemž v případě Brown-Forman dojde i na propouštění. Spotřebitelé na klíčových trzích, jako jsou Spojené státy, začali omezovat konzumaci alkoholu – ať už z finančních důvodů, nebo kvůli zdravějšímu životnímu stylu – a to ještě dříve, než administrativa prezidenta Donalda Trumpa zavedla vyšší dovozní cla. Prodeje navíc ohrožují i nové trendy, například rychle rostoucí obliba nápojů s obsahem konopí.
Zmíněná cla navíc výrobce alkoholu donutila buď vzít zvýšené náklady na sebe, nebo je promítnout do koncových cen pro zákazníky, což se negativně podepsalo na celkových tržbách.
Hledání úspor
Případná fúze by podle vyjádření obou firem přinesla „významné“ provozní úspory. Společnosti zároveň dodaly, že až do uzavření dohody či naopak do definitivního ukončení jednání nebudou celou záležitost dále komentovat.
Analytik společnosti Berenberg Javier Gonzalez Lastra uvedl, že ačkoliv lze mezi oběma firmami vysledovat zřejmé synergie, samotná fúze by jejich problémy s růstem nevyřešila.
„Mají zřetelné překryvy na americkém trhu a k určitému překrývání dochází i v Evropě,“ podotkl s tím, že by transakce mohla přinést „výrazné úspory nákladů“. „Vzhledem k současnému klimatu v tomto odvětví to vnímám spíše jako defenzivní krok,“ dodal.
Analytici ze společnosti TD Cowen ve své zprávě upozornili, že rodina Brownových, jež ve firmě Brown-Forman drží významná hlasovací práva, se podobným transakcím v minulosti bránila. Vzhledem ke slabému růstu celého sektoru a nejistým vyhlídkám na jeho zotavení by však nyní mohla být k dohodě vstřícnější.
Společnost Brown-Forman loni v říjnu představila plán, který zaručuje odstupné a další benefity vrcholovým manažerům v případě, že by s nimi byl rozvázán pracovní poměr z důvodu změny vlastníka. Firma tehdy uvedla, že toto opatření vstupuje v platnost okamžitě, a označila jej za součást pravidelné revize zásad správy a řízení společnosti i politiky odměňování vedení.
Případná transakce by z velké části proběhla formou výměny akcií, přičemž rodiny, které za oběma podniky stojí, by si i po sloučení pravděpodobně zachovaly významné podíly. Uvedl to deník Wall Street Journal s odvoláním na zdroje obeznámené se situací. Jako první o probíhajících jednáních informovala ještě týž den agentura Bloomberg News.
